盧廷侑

向買進持有策略說拜拜 高盛建議操作新招

買進並持有優質股的策略，獲利率已明顯下降，高盛建議投資那些資本報酬率提高的公司，同時抱股更久，並減持股票。

高盛戰略分析師 Hugo Scott-Gall 在研究報告中指出，只是遵循簡單的買進並持有的策略，投資報酬率並沒有那麼好，且資本報酬率和成長率下降，在良性的複合循環中，企業的數量將會減少。    

資本報酬率是衡量公司如何有效將資本轉化為利潤的指標。Scott-Gall 說，2005 年 - 2011 年間，買進並持有優質股的策略還算奏效，在此期間，資本報酬率前 20% 的公司，漲幅都超過了 13.1%；但是同樣的戰略，在 2010 年 - 2016 年期間，卻每年下降了 2.5 個百分點。   

高盛說明，報酬率之所以受影響，是因為企業投資減少， 導致銷售成長放緩。例如，以資本報酬率來衡量，前 20% 的公司 3 年拖尾售額成長率在 2017 年 - 2009 年期間每年都有 11%，從 2004 年到 2016 年則為 6%             

高盛告訴客戶，現在挑選優質公司股票的環境更為困難，投資人應該要更有耐心的長期持有，並減少持股。

高盛 Sustain 投資建議名單中新列了 6 檔買進個股，分別是臉書 (FB-US)、亞馬遜 (AMZN-US)、Marriott(MAR-US)、Equinix(EQIX-US)、Visa(V-US) 及 Signature 銀行 (SBNY-US)。

開因式立論的兩生一到備公人過

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